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十博娱乐平台网址百家号_分析:豆油库存持续大降 油脂基差有望进一步提升!
发布日期:2020-01-11 15:37:10   点击数:579
[摘要] 当前的豆油库存较去年的历史高点下降近40万吨,也大力提振了市场信心,油厂基差因而不断上调。我们再来看看近五年的豆油库存变化以及基差走向。但分析师质疑巴西政府的大豆产量预测数据,一些分析机构预计巴西大豆产量只有9600万吨。

十博娱乐平台网址百家号_分析:豆油库存持续大降 油脂基差有望进一步提升!

十博娱乐平台网址百家号,自本月初以来,中美贸易谈判已经有了一个良好的开端,市场乐观情绪还在蔓延,美方对本月底的新一轮谈判十分有信心,认为两国可以很好的达成协议。若两国如约签定协议,那么中国将会大量进口美国大豆,这无疑会增加国内市场供应量。

数据显示,美国大豆恢复对华装运,1月份至今美国已对中国排船46.7万吨,泊位26.3万吨,等待装运至中国。其中美湾9船,美西5船,共94.4万吨。如果按目前的排船计划,1月美豆全部装出,预计全月对中国装运量141.1万吨。另外,上周中国共采购了15-20船巴西大豆,原以为中国加大采购力度会使国内市场应声走低,但事实并非如此。

我们先来看看大连盘油脂期货走势,截止1月22日14:06分,连豆油1905合约最新5662元/吨,盘中高点5704元/吨,而在一个月多前的2018年12月17日,该合约低点曾触及5316元/吨,一个多月的时间里涨幅达388元/吨。

国内一级豆油现货价格也在不断走强,并且涨幅明显要大于期货盘,截止1月22日,沿海一级豆油主流价格在5560-5700元/吨(天津贸易商5610-5620,日照贸易商5650,张家港贸易商5700,广州贸易商5560-5580),相比之下,2018年12月17日,沿海一级豆油主流价格5000-5130元/吨(天津贸易商5030-5040,日照贸易商5110,张家港贸易商5130,广州贸易商5000),涨幅在580-590元/吨。

2018年12月17日当天,沿海工厂一级豆油1月基差普遍在Y1905-130至230元/吨,而今日(1月22日),沿海工厂2-3月基差普遍在Y1905-80至+80元/吨,虽然所售月份不同,但很明显的可以看到,豆油的基差在不断走强。

国内外豆油期现货走势之所以在一片不看好声中不断走强,主要有两个原因

其一:非洲猪瘟蔓延及环保政策导致散养户大规模退出,生猪存栏降幅大于预期,不少业内人士认为春节后存栏或降2-3成,市场对节后豆粕需求形势十分悲观,交易商因此积极买油卖粕套利,奖金层面对油脂行情形成一定的提振作用。

其二:因养殖需求不好,豆粕胀库令油厂开机率一度大降,豆油产出量减少,加上节前备货旺季启动,双重利多叠加,使得豆油库存大降,截止1月18日,国内豆油商业库存总量140.93万吨,较上周同期的148.21万吨降7.28万吨,降幅为4.91%,较上个月同期168.83万吨降27.9万吨,降幅为16.53%,较去年同期的155万吨降14.07万吨降幅9.08%,五年同期均值113.84万吨。当前的豆油库存较去年的历史高点下降近40万吨,也大力提振了市场信心,油厂基差因而不断上调。

我们再来看看近五年的豆油库存变化以及基差走向。2015年,豆油库存低点是在4月下旬60.886万吨,当时的连豆油高点为5674元/吨,豆油基差是Y1505加140-350元/吨。2016豆油库存低点是在4月初55.36万吨,当时的连豆油高点为6074元/吨,豆油基差是Y1609加210-350元/吨。2017豆油库存低点是在第1周92.05万吨,当时的连豆油高点为7058元/吨,豆油基差是Y1705加270-380元/吨。2018豆油库存开始跃至历史高位,低点是在5月11日的128.69万吨,当时的连豆油高点仅为5656元/吨,豆油基差是明显较低,为Y1809减80-140元/吨。至于2019年,新年伊始,豆油库存不断下降,基差不断走强,目前基差普遍在Y1905-80至+80元/吨。

随着非洲猪瘟持续发酵,豆粕需求持续疲弱,未来几个月大豆到港量也不大,2019年1月份国内各港口进口大豆预报到港96船597.3万吨,按当前开机速度来算,预期1月份全国大豆压榨总量在726万吨,低于上月760万吨,也低于较去年同期的828万吨。2月份最新预估380万吨,3月份初步预估维持560万吨,4月份初步预估850万吨。后期豆油库存预计还会有下降空间,调查显示,根据油厂的开机进度来算,预计在3月底豆油库存降至100万吨的可能性较大,且据悉某外资大厂仍在华东大力收购豆油,上周豆油库存降幅尤其的大,较前一周降了近3万吨,因此,预计后期豆油基差仍在一定的上升空间。

同时,中加关系紧张导致沿海多船加拿大菜籽到港卸货后封存等待商检且流程变得较长,其中菜籽船已有8船受到影响,菜籽加工厂因此大面积停机,油厂有理由力挺价格。

另外,外围市场的影响也不可忽视,南美天气炒作如火如荼,各机构纷纷下调阿根廷和巴西产量。世界气象集团总经理Drew Lerner称,12月份前三周,巴西西南部地区(南马托格罗索州、帕拉纳州和圣保罗州)的降雨很少。当大豆作物进入灌浆期时,天气变得干燥。Lerner称,他们在当地的一位客户告知世界气象集团,他的大豆产量损失了15到20%。干燥天气已经影响到巴西大豆产量潜力。巴西农业部下属的国家机构Conab将2018/19年度巴西大豆产量预测下调到1.188亿吨,仅略低于上年创纪录的1.194亿吨。但分析师质疑巴西政府的大豆产量预测数据,一些分析机构预计巴西大豆产量只有9600万吨。美豆也位于900美分以上偏强运行,虽说中美贸易战进一步和缓对国内利空,带外盘若大涨,也会抵消一部分利空,更何况目前国内油脂基本面在不断的好转。综合来看,在诸多利好氛围之下,短线国内豆油行情仍易涨难跌。

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